ニキビ レーザー治療の特徴
住宅バブルとその崩壊を理解するには、「どうして景気循環が起きるのか」をまず理解する必要がある。
一般的には「好況と不況はただ偶然に発生するものなので、政府にも中央銀行にもどうしようもできない。
だから彼らに責任はなどとされている。
後で詳しく見ていくが、オーストリア学派の経済学者たちは、「景気循環がどのようにして発生するのか」を見事に説明している。
特に、政府が通貨供給量と金利を操作して、その結果、持続不可能なバブル景気が発生し、それがはじけて終駕を迎えるまでを詳しく解明して合、キャピタルゲイン課税は課されないのである。
何も、こうした税金の優遇や控除を廃止すべきだと、私は言いたいのではない。
「税金控除」は拡大されるべき「自由の源泉」である。
塞がれるべき抜け穴ではない。
私は、税金控除はあらゆる投資や購入に適用されるべきだと考えている。
だから政府の政策による、経済の特定の分野に対しての刺激策として使われないようにすべきだ。
連邦準備制度が、通貨供給量を増加させることで金利を下げている局面では、製造に長期間かかる生産品の市場にバブルが発生する。
石油などの資源、建設、そして資本財がそれだ。
ここ一○年間の建設業と不動産業におけるバブル景気は、まさに政府の低金利が生み出したものである。
消費者需要によって喚起された生産の上昇とは異なり、政府の誘導による需要喚起は、消費者の動向やそのときの貯蓄の状態を反映したものではない。
政府の誘導による需要喚起は、消費者需要を反映している分野へ資金が流れず、持続が困難な分野に資金が流れるようにしてしまう。
すべての産業に資金を供給するのは不可能だ。
私たちの家計でいえば、貯蓄と消費、その両方に十分な資金を供給することなどできない。
住宅市場について考えてみよう。
住宅市場に資金が流れ、好況になるためには、五○万ドルぐらいの住宅が飛ぶように売れればよい。
が、そんなわけにはいかない。
そこで政府の誘導によって住宅市場に資金が流れるようにした。
当然、住宅価格は上昇する。
もとは安かった住宅が五○万ドルで売買されるようになる。
そこに住宅バブルが発生したのだ。
連邦準備制度は、金利の引き下げ効果を狙って銀行への通貨供給量を増加させる。
二○○一年九月ニ日の同時多発テロの発生以降、連邦準備制度理事会議長アラン・グリーンスパンは続けざまの数回の金利引き下げで経済のてこ入れをした。
また、グリーンスパンはＦＦレート（銀行間の短期の資金の貸し借りをする際の金利で、他の金利に影響を与える）を二○○三年七月から二○○四年七月までの一年間、一％に据え置く決定をした。
その結果として、通貨供給量は劇的に増加し、二○○○年から二○○七年までに発行されたドル通貨量は、それまでのアメリカの歴史で発行されたドル通貨量の総額を上回った。
こうして創造された通貨と信用が住宅市場へと大量に流れ込んだのだ。
政府主導で緩和された貸付基準によって住宅購入数が増え、それにつれて投機的な住宅購入も増大した。
住宅への投資は儲かると、アメリカ人の多くが思ったのだ。
連邦準備制度はさらに、J、FなどのＧＳＥと住宅都市開発省に対し、住宅市場への資金の流れがこれまでになく活発になるような政策を実行するように促した。
既に貸付基準は緩和されていたが、それに加えて、独占的な特権と半官半民の立場を享受していたFとFを通じて、連邦準備制度が発行した金が、住宅市場に流れた。
住宅市場のバブルを作り出した張本人は連邦準備制度である。
新しく創造された金が、住宅価格の不自然な上昇を促進する最大の刺激となったのだ。
政治家やメディアは投機家を非難しているが、投機そのものは何も悪いことではない。
こうした状況は昔も発生していた。
学者たちは、アメリカの歴史においてバブル経済は何回自由な市場では、不動産、資源、株式などに対する投機が、重要な社会的役割を果たし、経済をより効率的なものに変える。
投機は、需要と供給の調整のスピードを高めることができるからだ。
それに対して金融緩和政策は、思慮の足りない、準備不足の投資家たちを市場に招き入れてしまう。
そして人々に、「投資は損をしないものだ」という誤った考えを持たせてしまう。
低金利によって、それまで投資などしてこなかった人々が投資に参加するようになった。
彼らには市場に関する知識など全くないのである。
彼らにすれば、投資とは「手っとり早く金を儲ける手段」に過ぎないのである。
連邦準備制度が金融を緩和することによって、貸付基準の緩和が促進された。
新しい法律や規制など作る必要はなかった。
銀行が連邦準備制度によって創造された金を誰かに貸し付けようとする場合、それまでは貸付基準ではねられていた人々に貸し付けるしかなかった。
それはまるで、あるバスケットボールのチームで、ベンチ入りの選手数が変更になって、それまで解雇されていた選手がベンチに入ることができるようになったようなものだ。
価格上昇と好景気の中で、通常の場合でも行なわれる健全なプロジェクトと、政府によって金利が低いままに保たれているうちは継続される、バブル景気によるプロジェクトの区別をするのが困難モノの価格上昇は、銀行と消費者、両方に影響を与えている。
両者はこれまでの経験から得た判断基準をなくしてしまうほどの楽観主義に陥り、浪費と投機が蔓延している。
消費者が製品でも土地でもとにかく何かを購入する。
それを売却したら、大きな利益を出すことができる。
農民は何を栽培しても、大きな利益を上げている。
何を栽培したらよいのか分からないような農民でさえ、利益をあげ、抱えていた借金を返済している。
上昇し続ける物価、銀行による限度を超えた融資、政府による戦争債券の販売などによって、借金するのは悪いことではない、という考えをアメリカ人の多くが持つようになるのに時間はも発生してきた、と述べている。
一九一四年から一九ニ○年にかけてのアメリカは、資本が流入することで好景気となった。
このときもバブル景気であったと言えるだろう。
過度の楽観主義、リスクを進んで取ろうとする態度、政府による投機刺激策などは全く同じである。
フレッド・ガーロックは一九二六年、アイオワ州経済についての論文をジャーナル・オブ・ランド・アンド・プチリック・ユーティリティ・エコノミクス誌に寄稿した。
その中で次のように書いている。
「銀行家も消費者も慎重さを捨て去ってしまった。
投機が活発になり、負債額は小さくなり、経済全体が浪費に狂ってしまっている」と。
彼はアイオワ州経済がどのようになっているかを次のように書いている。
長くなるが引用する。
かからなかった。
確かに、利益を生み出す金融商品は数多く存在するのだが……。
こうした状況下で、金融業は膨張し、山師たちが市場に入り込み、浪費が節約に取って代わった。
銀行家たちは、これまでの信用判断の基準が古臭いものだと考えるようになった。
なぜなら、時間とともに、モノの値段も価値も上がっていくからだ。
従って投機熱はどんどん続き、銀行への資金供給の要求も大きくなっていき、どんな無信用の人々にも担保なしで金が貸し付けられるようになった。
過度の資金供給が当たり前になった。
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